Το εθνικό χρέος των Ηνωμένων Πολιτειών κινείται ταχύτατα προς το όριο των 40 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, με τα επίσημα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών να το τοποθετούν στα περίπου 39,9 τρισ. δολάρια στα μέσα Αυγούστου. Το κατώφλι των 40 τρισ. αναμένεται να ξεπεραστεί ακόμη και μέσα στην τρέχουσα εβδομάδα. Το ορόσημο αυτό επαναφέρει στο προσκήνιο την προειδοποίηση του Michael Hartnett, επικεφαλής στρατηγικού αναλυτή επενδύσεων της Bank of America, ο οποίος συμβουλεύει τους επενδυτές να στραφούν σε «οτιδήποτε εκτός από ομόλογα» όσο η δημοσιονομική εικόνα της χώρας επιδεινώνεται.
- Το αμερικανικό εθνικό χρέος βρίσκεται στα περίπου 39,9 τρισ. δολάρια και αναμένεται να ξεπεράσει τα 40 τρισ.
- Ο αναλυτής της Bank of America Michael Hartnett προβλέπει ότι το χρέος θα φτάσει τα 50 τρισ. δολάρια έως το 2029.
- Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου έφτασε το 4,6% και του 30ετούς το 5,2%.
Ο πυρήνας της ανησυχίας δεν είναι απλώς ότι η κυβέρνηση χρωστά πολλά χρήματα. Είναι ότι πρέπει διαρκώς να αναχρηματοδοτεί και να εκδίδει νέο χρέος, δημιουργώντας μεγαλύτερη προσφορά ομολόγων που πρέπει να απορροφήσουν οι επενδυτές. Όταν αυτοί γίνονται πιο διστακτικοί να αγοράσουν χρέος στις υπάρχουσες αποδόσεις, το υπουργείο Οικονομικών αναγκάζεται να προσφέρει υψηλότερα επιτόκια για να τους προσελκύσει.
Οι αποδόσεις των ομολόγων ήδη αντανακλούν τη δημοσιονομική πίεση
Η δυναμική αυτή είναι ήδη ορατή στην αγορά κρατικών τίτλων. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου έφτασε το 4,6%, ενώ του 30ετούς το 5,2%. Τα αυξημένα αυτά επίπεδα, σύμφωνα με την ανάλυση, αντικατοπτρίζουν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, τη δημοσιονομική βιωσιμότητα και τον τεράστιο όγκο κρατικού δανεισμού.
Για τους επενδυτές, η άνοδος των αποδόσεων λειτουργεί ως δίκοπο μαχαίρι. Τα νέα ομόλογα γίνονται πιο ελκυστικά επειδή προσφέρουν υψηλότερο εισόδημα, όμως τα υφιστάμενα ομόλογα χάνουν αξία όταν οι αποδόσεις της αγοράς ανεβαίνουν. Όσο μεγαλύτερη η διάρκεια ενός ομολόγου, τόσο πιο ευαίσθητη είναι η τιμή του στις μεταβολές των επιτοκίων — γι’ αυτό και οι μακροπρόθεσμοι κρατικοί τίτλοι είναι ιδιαίτερα ευάλωτοι.
Ένας φαύλος κύκλος δανεισμού και τόκων
Η ομοσπονδιακή κυβέρνηση δανείστηκε 1,8 τρισ. δολάρια στους πρώτους δέκα μήνες του δημοσιονομικού έτους 2026, εκ των οποίων 432 δισ. δολάρια μόνο τον Ιούλιο. Ο δανεισμός αυτός τροφοδοτεί έναν φαύλο κύκλο: περισσότερο χρέος σημαίνει περισσότερους τόκους, και οι τόκοι με τη σειρά τους μπορούν να διευρύνουν τα ελλείμματα, αναγκάζοντας το υπουργείο Οικονομικών να εκδίδει ακόμη περισσότερους τίτλους. Ο λογαριασμός των τόκων επί του εθνικού χρέους έχει ανέλθει σε περίπου 1,4 τρισ. δολάρια το τελευταίο δωδεκάμηνο, σύμφωνα με την τελευταία εκτίμηση του Hartnett.
Ο Hartnett υποστηρίζει ότι η στρατηγική «οτιδήποτε εκτός από ομόλογα» δεν πρόκειται να τερματιστεί μέχρι η απόδοση του 5ετούς αμερικανικού τίτλου να υποχωρήσει κάτω από το περίπου 3,25%.
Γιατί αφορά και όσους δεν επενδύουν σε ομόλογα
Η αγορά ομολόγων αποτελεί έναν από τους καθαρότερους δείκτες της υγείας της οικονομίας, καθώς οι αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων ενσωματώνουν τις προσδοκίες για πληθωρισμό, ανάπτυξη, επιτόκια και την ικανότητα της κυβέρνησης να διαχειριστεί τα οικονομικά της. Οι επιπτώσεις εκτείνονται πολύ πέρα από τα χαρτοφυλάκια ομολόγων: τα επιτόκια των αμερικανικών τίτλων καθορίζουν το βασικό κόστος δανεισμού σε ολόκληρη την οικονομία.
Αυτό σημαίνει ότι οι υψηλότερες αποδόσεις μπορούν να μεταφραστούν σε ακριβότερα στεγαστικά δάνεια, εταιρικά δάνεια και καταναλωτική πίστη — επιβραδύνοντας δυνητικά τις επενδύσεις, την αγορά κατοικίας και την κατανάλωση. Έρευνα εξέτασε τι σημαίνει το ογκούμενο χρέος για συγκεκριμένες κατηγορίες πολιτών, όπως έναν φοιτητή που χρηματοδοτεί τις σπουδές του, μια οικογένεια που αγοράζει σπίτι και έναν δικαιούχο κοινωνικής ασφάλισης.
Ο αναλυτής στρέφεται σε χρυσό, μετοχές και άλλα στοιχεία ενεργητικού
Με δεδομένη τη μεταβολή στη σχέση ρίσκου-απόδοσης, ο Hartnett κοιτάζει πέρα από τα παραδοσιακά εργαλεία σταθερού εισοδήματος. Επισημαίνει ευκαιρίες σε στοιχεία όπως ο χρυσός και οι μετοχές, ακόμη και σε τομείς όπως η βιοτεχνολογία και τα ακίνητα. Ο ίδιος προβλέπει ότι το εθνικό χρέος θα φτάσει τα 50 τρισ. δολάρια έως το 2029.
«Το αμερικανικό χρηματιστήριο έφτασε σε ιστορικό υψηλό την ίδια ημέρα που τα αμερικανικά ομόλογα εκδόθηκαν στην υψηλότερη απόδοσή τους εδώ και 25 χρόνια», σημείωσε ο Hartnett. «Αυτή είναι η πραγματικότητα».
Πιστεύετε ότι το διογκούμενο αμερικανικό χρέος θα επηρεάσει τελικά το κόστος δανεισμού και στην Ευρώπη; Πείτε μας την άποψή σας στα σχόλια.
